지경학적 위험이 최고조에 달할 것으로 보고 있는 점도 주목된다. 최근처럼 안보와 경제 간 분리가 어려울 때는 지정학적 위험보다 지경학적 위험이 더 중시되고 있다. 우크라이나와 러시아 전쟁, 이스라엘과 하마스 전쟁 그리고 인도의 부상으로 중국과 국경 분쟁이 재현되고 있는 남부 아시아에서 지경학적 위험이 커지고 있다.

슈퍼 엘니뇨 발생 2년 차를 맞아 이상기후의 위력이 얼마나 큰지 실감하고 있다. 지구 기온의 최후 보루인 남극의 온도가 38도를 넘어 전 세계를 바짝 긴장시켰다. 지난해 대(大·great)라는 접두어를 한 단계 격상시켜 '초(超·hyper)' 자를 붙여도 부족할 정도다. 기후목표 1.5도가 뚫리는 첫 해가 될 수 있다는 예상이 적중할 확률이 높아졌다.

올해 세계 경제 성장률과 선진국, 신흥국별로 권역별 성장률은 커다란 의미가 없다. 코로나19 사태 이후처럼 취약국이 두터워지는 'K'자형 양극화 시대에서는 개별국의 성장률이 더 많이 포함될수록 '대표지수 혹은 평균값의 함정'에 걸리기 때문이다. 세계 경제 성장률과 권역별 성장률의 무용론까지 나오고 있다.

세계 경제 차원에서 침체·불황·회복·성장 등 4단계와 저점, 정점의 의미가 퇴색되는 노랜딩(no landing)이 정착될 것으로 보는 것도 종전의 경기순환 이론을 뒤엎는 예상이다. 3대 예측기관이 올해 세계 경제 성장률을 지난해보다 0.1∼0.3% 포인트 정도 낮아질 것으로 보고 있지만 이 수준으로 세계 경기가 침체된다고 볼 수는 없다.

오히려 개별국가 성장률은 'I'자형, 'L'자형, 'W'자형, 'U'자형, 'V'자형, 나이키형, 스네이크형 등 경기순환 상 모든 국면이 동시대에 한꺼번에 나타나는 '랜드 러시(land lush·원시형 경제)'가 더 심해질 것으로 내다봤다. 새로운 개념의 통상체계로 자리를 잡는 TIPF나 EPA도 어느 국가와 체결하느냐에 따라 명암이 갈릴 확률이 높다는 점을 시사한다.

산업적인 측면에서는 매년 1월에는 그해 세계 경제와 경제정책이 어디로 흘러갈 것인가를 알 수 있는 3대 국제 행사가 열린다. 경제정책에 초점을 맞춘 전미경제학회, 세계 산업 추세를 읽을 수 있는 국제전자제품 박람회(CES), 그리고 경제뿐만 아니라 모든 분야의 변화를 조망할 수 있는 세계경제포럼(일명 다보스 포럼)이다.

올해는 3대 행사 모두 인공지능(AI)을 다뤘다는 것이 종전과 다른 점이다. 2차 대전 이후 논의되기 시작했던 AI가 1년 전 챗GPT로 우리에게 다가오기까지 의외로 잠잠했다. 산업발전단계 상 엄동설한에 푸른 싹이 돋기 시작한 단계(green shoot)인 AI가 윤리적 문제에 봉착해 시든 잡초(yellow weed)가 될 것이라는 시각도 만만치 않았다. 하지만 지난 5개월 동안에는 모든 산업 중 가장 빨리 화려하게 꽃(golden goal)을 피우고 있다.

배당을 강조하는 것은 경기가 불황이거나 증시가 망하더라도 이를 극복할 수 있는 지속 가능한 현금 흐름이 유지되는 기업이기 때문이다. 국제화는 갈수록 세계가 하나의 경제로 가는 추세를, 가치 평가를 강조하는 것은 성장 기대치에 대해 합리적으로 평가하는 기업 주식이 궁극적으로 높은 수익을 내기 때문이다.

시겔의 전략을 토대로 현시점에서 가상적인 포트폴리오를 짜보자. 만약 주식에 투자할 수 있는 여유자금이 있다면 그 자금의 50% 정도를 먼저 지수연동 펀드에 가입할 것을 권한다. 해외펀드와 국내펀드 간의 비중은 펀드 가입 전체 금액에서 6대 4의 비율로 글로벌 펀드에 무게를 두는 것이 바람직해 보인다.

주식연동 상품에 투자한 자금을 뺀 나머지 50%는 수익률을 더 높이기 위해 전통적으로 배당성향이 높은 기업 주식이나 피봇(pivot), 즉 금리인하가 예상되는 시점에서는 국채에 투자하는 것이 유리하다. 또 글로벌 비중이 높은 거대기업이나 사업이 다각화된 다국적 기업의 주식을 매입하는 GBK, 즉 글로벌 브로커리지를 할 것을 권한다. 이들 종목을 함께 묶어 투자할 수 있는 글로벌 테마 상장지수펀드(ETF)도 좋은 대안이다.

업종별로는 석유와 천연자원이나 제약과 필수 소비재와 같은 사람 냄새가 물씬 풍기는 기업 주식을 고려해야 한다. 여기에 주가수익비율(PER)이 낮거나 기업 생명이 오래된 주식, 버크셔 해서웨이와 같은 세계적인 펀드들이 보유하는 주식을 참조해 포트폴리오를 구성해야 높은 수익을 기대할 수 있다.

요즘처럼 미래에 대한 불확실성이 높아지는 시대에 있어서는 오래 보관할수록 그 가치가 더 빛나는 명품을 찾는 사람들이 의외로 많다고 한다. 주식시장에서도 10년 묻어두면 부자가 되고 20년 후에는 노후 대비가 되면서 30년 후에는 자녀에게 상속도 가능한, 이른바 명품 주식을 찾는 투자자들이 부쩍 늘어나는 추세다.